Thực đơn
Kinh_tế_học_hành_vi
Vấn đề trọng tâm trong tài chính hành vi là giải thích lý do tại sao các bên tham gia thị trường gây các lỗi hệ thống. Các lỗi như vậy ảnh hưởng đến giá cả và hoàn vốn, tạo ra sự thiếu hiệu quả của thị trường. Nó cũng điều tra cách các bên tham gia khác tận dụng lợi thế (hưởng chênh lệch) của các không hiệu quả thị trường như vậy.
Tài chính hành vi làm nổi bật các không hiệu quả như kém phản ứng hoặc quá phản ứng đối với thông tin như nguyên nhân của các xu hướng thị trường (và cực đoan trong trường hợp của các bong bóng và các vụ sụp đổ). Các phản ứng này đã được quy cho sự chú ý của nhà đầu tư bị hạn chế, quá tự tin, quá lạc quan, bắt chước (bản năng bầy đàn) và trao đổi nhiễu loạn. Các nhà phân tích kỹ thuật coi tài chính hành vi, anh em họ của kinh tế học hành vi, là cơ sở lý luận cho phân tích kỹ thuật.[3]
Các quan sát quan trọng khác bao gồm sự bất đối xứng giữa các quyết định để có được hoặc giữ tài nguyên, được gọi là nghịch lý "chim trong bụi cây", và ác cảm tổn thất, sự miễn cưỡng để cho đi của một vật sở hữu có giá trị. Ác cảm mất mát xuất hiện để biểu lộ chính nó trong hành vi nhà đầu tư như một sự miễn cưỡng để bán cổ phần hoặc vốn cổ phần khác, nếu việc làm như vậy sẽ dẫn đến một sự mất mát đáng kể.[4] Nó cũng có thể giúp giải thích tại sao giá nhà đất giảm ít/từ từ xuống mức thanh toán bù trừ thị trường trong những thời kỳ nhu cầu thấp.
Benartzi và Thaler (1995), áp dụng một phiên bản của lý thuyết triển vọng, tuyên bố đã giải quyết được nan giải bù đắp vốn cổ phần, một cái gì đó mà các mô hình tài chính thông thường đã không thể làm cho đến nay.[5] Tài chính thực nghiệm áp dụng phương pháp thực nghiệm, ví dụ, tạo ra một thị trường nhân tạo bởi một số phần mềm mô phỏng để nghiên cứu quá trình ra quyết định và hành vi trong các thị trường tài chính của người dân.
Tài chính hành vi định lượng sử dụng phương pháp luận toán học và thống kê để hiểu những thành kiến hành vi. Trong nghiên cứu thị trường, một nghiên cứu cho thấy rất ít bằng chứng cho thấy các thành kiến leo thang tác động quyết định tiếp thị.[6] Các người đóng góp hàng đầu bao gồm Gunduz Caginalp (Biên tập viên của Tạp chí Tài chính hành vi 2001-2004) và các cộng tác viên bao gồm người đoạt giải Nô-ben 2002 Vernon Smith, David Porter, Don Balenovich,[7] Vladimira Ilieva và Ahmet Duran,[8] và Ray Sturm.[9]
Một số mô hình tài chính được sử dụng trong quản lý tiền bạc và định giá tài sản kết hợp các thông số tài chính hành vi, ví dụ:
Những nhà phê bình như Eugene Fama thường hỗ trợ giả thuyết thị trường hiệu quả. Họ cho rằng tài chính hành vi là nhiều tập hợp các bất thường hơn một nhánh thực sự của tài chính và rằng những bất thường này hoặc làm mất giá nhanh chóng thị trường hoặc được giải thích bằng cách kêu gọi các đối số vi cơ cấu thị trường. Tuy nhiên, các thiên vị nhận thức cá nhân được phân biệt với những thành kiến xã hội; những người cũ có thể được trung bình giá bởi thị trường, trong khi người khác có thể tạo ra các vòng phản hồi tích cực mà dẫn dắt thị trường đi xa hơn và xa hơn nữa khỏi một trạng thái cân bằng "giá công bằng". Tương tự như vậy, đối với một sự bất thường vi phạm hiệu quả thị trường, nhà đầu tư phải có khả năng trao đổi chống lại nó và kiếm được lợi nhuận bất thường; điều này không phải là trường hợp cho một số dị thường.[11]
Một ví dụ cụ thể của sự chỉ trích này xuất hiện trong một số giải thích của câu đố bù đắp vốn cổ phần. Nó cho rằng nguyên nhân là các rào cản gia nhập (cả thực tế và tâm lý) và rằng hoàn vốn giữa cổ phiếu và trái phiếu nên cân bằng do tài nguyên điện tử mở thị trường chứng khoán cho nhiều thương nhân hơn.[12] Đáp lại, những người khác cho rằng hầu hết các quỹ đầu tư tư nhân được quản lý thông qua các quỹ hưu bổng, bằng cách giảm thiểu tác động của các rào cản gia nhập giả định này. Ngoài ra, các nhà đầu tư chuyên nghiệp và nhà quản lý quỹ dường như nắm giữ trái phiếu nhiều hơn một mong chờ sự khác biệt hoàn vốn đã định.
Lý thuyết trò chơi hành vi là một chủ đề mà phân tích các quyết định và hành vi chiến lược tương tác bằng cách sử dụng các phương pháp của lý thuyết trò chơi,[13] kinh tế học thực nghiệm và tâm lý học thực nghiệm. Các thí nghiệm bao gồm thử nghiệm độ lệch từ các đơn giản hóa điển hình của lý thuyết kinh tế như tiên đề độc lập[14] và sự bế tắc của chủ nghĩa vị tha,[15] tính công bằng,[16] và các hiệu ứng khuôn khổ.[17] Về mặt tích cực, phương pháp này đã được áp dụng cho đào tạo tương tác[18] và các ưu tiên xã hội.[19][20] Như một chương trình nghiên cứu, đề tài này là một sự phát triển trong ba thập kỷ qua.[21]
Một số ít các nhà tâm lý học so sánh đã cố gắng để chứng minh lý do kinh tế ở các động vật không phải con người. Các nỗ lực ban đầu theo hướng này tập trung vào hành vi của chuột và chim bồ câu. Những nghiên cứu này rút ra trên các nguyên lý của tâm lý học hành vi, trong đó mục tiêu chính là để khám phá các tương tự với hành vi con người trong các động vật không phải con người có thể theo dõi bằng thí nghiệm. Chúng cũng có tương tự về phương pháp luận như công trình của Ferster và Skinner.[22] Bên cạnh các tương đồng về phương pháp luận, các nhà nghiên cứu đầu tiên về kinh tế học không phải con người đi chệch khỏi chủ nghĩa hành vi trong thuật ngữ học của họ. Mặc dù các nghiên cứu như vậy được xác lập chủ yếu trong một buồng điều cụ, việc sử dụng phần thưởng thức ăn cho hành vi mổ/nhấn thanh, các nhà nghiên cứu mô tả việc mổ và nhấn thanh không phải trong các thuật ngữ củng cố và các mối quan hệ kích thích-phản ứng, mà thay vào đó trong các thuật ngữ công việc, nhu cầu, ngân sách và lao động. Các nghiên cứu gần đây đã thông qua một cách tiếp cận hơi khác, bằng cách lấy một quan điểm có tính chất tiến hóa hơn, với việc so sánh hành vi kinh tế của con người với một loài linh trưởng không phải con người, các con khỉ mũ.[23]
Nhiều nghiên cứu trước đây của lý luận kinh tế không phải con người đã được thực hiện trên chuột và chim bồ câu trong một buồng điều cụ. Những nghiên cứu này đã xem xét những thứ như tỷ lệ cú mổ (trong trường hợp của chim bồ câu) và tỷ lệ nhấn thanh (trong trường hợp của chuột) tạo điều kiện nhất định cho khen thưởng. Các nhà nghiên cứu đầu tiên khẳng định, ví dụ, rằng hình mẫu đáp ứng (tỷ lệ cú mổ/nhấn thanh) là một tương tự thích hợp đối với cung ứng lao động con người.[24] Các nhà nghiên cứu trong lĩnh vực này ủng hộ cho sự phù hợp của việc sử dụng hành vi kinh tế động vật để hiểu các thành phần cơ bản của hành vi kinh tế của con người.[25] Trong một báo cáo của Battalio, Green, và Kagel (1981, p 621),[24] họ viết:
| “ | Các cân nhắc không gian không cho phép một cuộc thảo luận chi tiết về các lý do tại sao các nhà kinh tế cần thực hiện nghiêm túc việc điều tra các lý thuyết kinh tế bằng cách sử dụng các đối tượng không phải con người.... [Các nghiên cứu về hành vi kinh tế ở động vật không phải con người] cung cấp một phòng thí nghiệm để xác định, thử nghiệm, và hiểu biết tốt hơn các quy luật chung của hành vi kinh tế. Sử dụng các phòng thí nghiệm này được xác định trên thực tế là hành vi cũng như cấu trúc khác nhau liên tục giữa các loài, và rằng các nguyên tắc của hành vi kinh tế sẽ là duy nhất trong số các nguyên tắc có tính hành vi nếu họ đã không áp dụng, với một số thay đổi, tất nhiên, đối với hành vi của không phải loài người. | ” |
Môi trường phòng thí nghiệm điển hình để nghiên cứu cung cấp lao động ở chim bồ câu được thiết lập như sau. Chim bồ câu đầu tiên bị bỏ đói. Bởi vì động vật đang đói, thức ăn trở nên rất mong muốn. Chim bồ câu được đặt trong một buồng điều cụ và thông qua định hướng và khám phá môi trường của buồng chúng phát hiện ra rằng bằng cách mổ một đĩa nhỏ nằm ở một bên của căn phòng, thức ăn được giao cho chúng. Trong thực tế, hành vi mổ trở thành được củng cố, vì nó có liên quan đến thức ăn. Không lâu sau, chim bồ câu mổ vào đĩa (hoặc kích thích) một cách thường xuyên.
Trong trường hợp này, chim bồ câu được cho là "làm việc" để có thức ăn bằng cách mổ. Thức ăn, do đó, được coi là tiền tệ. Giá trị của tiền tệ có thể được điều chỉnh theo nhiều cách, bao gồm cả lượng thức ăn cung cấp, tỷ lệ giao thức ăn và các loại thức ăn được cung cấp (một số thức ăn có thể được mong muốn nhiều hơn các thức ăn khác).
Hành vi kinh tế tương tự như điều được quan sát thấy trong con người được phát hiện khi những con chim bồ câu đói ngừng làm việc/làm việc ít hơn khi phần thưởng bị giảm. Các nhà nghiên cứu cho rằng đây là tương tự như hành vi cung ứng lao động ở con người. Đó là giống như con người (người mà, thậm chí đang cần, vẫn sẽ chỉ làm việc nhiều cho một mức lương nhất định) chim bồ câu thể hiện giảm trong mổ (làm việc) khi tưởng thưởng (giá trị) bị giảm.[24]
Trong kinh tế học con người, một đường cầu điển hình là tỉ lệ nghịch. Điều này có nghĩa là giá của một hàng hóa tăng thì số lượng mà người tiêu dùng có thể mua giảm. Các nhà nghiên cứu nghiên cứu đường cầu ở động vật không phải con người như chuột thấy rằng đường cầu có độ dốc âm, phù hợp với độ dốc của đường cầu của con người.
Các nhà nghiên cứu đã nghiên cứu nhu cầu ở những con chuột một cách riêng biệt khỏi việc nghiên cứu cung ứng lao động ở chim bồ câu. Cụ thể, giả sử chúng ta có các đối tượng thí nghiệm, các con chuột, trong một căn phòng operant và chúng ta đòi hỏi chúng phải bấm vào một chốt để nhận được một phần thưởng. Phần thưởng có thể là thức ăn (viên thức ăn khen thưởng), nước, hoặc một đồ uống hàng hóa như cola anh đào. Không giống như các nghiên cứu chim bồ câu trước đây, khi tương tự công việc là cú mổ và tương tự tiền tệ là phần thưởng, trong các nghiên cứu về nhu cầu ở chuột, tương tự tiền tệ là việc nhấn thanh. Trong hoàn cảnh này, các nhà nghiên cứu cho rằng việc thay đổi số lượng nhấn thanh cần thiết để có được một món hàng hóa là tương tự đối với việc thay đổi giá của một món hàng hóa trong kinh tế học con người.[26]
Trong thực tế, các kết quả của các nghiên cứu nhu cầu ở động vật không phải con người là, do yêu cầu nhấn thanh (chi phí) tăng lên, động vật nhấn thanh theo số lần được yêu cầu ít thường xuyên hơn (thanh toán).
Công trình gần đây về hành vi kinh tế ở động vật không phải con người đã tập trung trên những con khỉ mũ. Ở đây các nhà nghiên cứu có vẻ ít nghiêng về phía truyền thống hành vi chủ nghĩa của phòng thí nghiệm tương tự hành vi người và động vật. Thay vào đó, họ cố gắng để áp dụng một quan điểm có tính tiến hóa hơn, bằng cách định vị rằng lý do kinh tế có thể là chức năng cơ bản, không được đào tạo, và phục vụ một số thích nghi.
Một nghiên cứu gần đây [23] liên quan đến sự giới thiệu của một hệ thống tiền tệ trở thành một thuộc địa của những con khỉ mũ nuôi nhốt. Tiền tệ là trong dạng các đồng xu và được quy đổi thành thực phẩm và các mặt hàng có thể mua được khác khi được trao đổi với một nhà nghiên cứu. Dưới các điều kiện này, các nhà nghiên cứu đã nghiên cứu ba tính năng của hoạt động trao đổi của khỉ: cầu, sợ tổn thất và sợ rủi ro. Trong nghiên cứu này, những con khỉ được trình bày với một số tiền và được trình bày một số lượng nhất định của thực phẩm hoặc hàng hóa khác. Những con khỉ phải nhận tiền và giao cho người làm thí nghiệm để đổi lấy hàng hóa. Trong một điều kiện của thí nghiệm, sau khi con khỉ đã thanh toán cho hàng hóa, nó có tùy chọn để có một số lượng thực phẩm chắc chắn ngay bây giờ, hoặc đợi đến khi người làm thí nghiệm làm thay đổi lượng thức ăn được trình bày.
Trong trường hợp này, người làm thí nghiệm có thể tăng hoặc giảm lượng thức ăn đã cho. Vì vậy, thiết lập thí nghiệm này cho phép các nhà nghiên cứu xem xét hành vi đánh bạc của động vật. Các thí nghiệm do đó có thể đặt ra những câu hỏi sau đây: con khỉ sẽ lấy số lượng thực phẩm chắc chắn? Con khỉ sẽ "đánh bạc" bằng cách chờ đợi cho đến khi người thử nghiệm thay đổi số lượng thực phẩm hiện nay? Quyết định của động vật phụ thuộc vào các hoàn cảnh nào? Kết quả cho thấy những con khỉ là sợ rủi ro: chúng thích để có số lượng ban đầu của thực phẩm hơn là chờ đợi người làm thí nghiệm thay đổi số lượng được trình bày.
Các nhà thực nghiệm giới thiệu một số thao tác khác, bao gồm cả việc thay đổi ngân sách được phân bổ, thay đổi chi phí của một số món hàng, thay đổi bản thân các mục. Cụ thể, các nhà nghiên cứu tìm thấy một sự gia tăng trong mua hàng và tiêu thụ khi mặt hàng đó giảm giá trị, một kết quả phù hợp với những điều được tìm thấy trong kinh tế học con người.[23]
Tóm lại, các kết quả của nghiên cứu này cho thấy các con khỉ mũ không chỉ sợ rủi ro, mà cũng rất nhạy cảm với các cấu trúc như giá cả, ngân sách, và kỳ vọng chi trả. Theo các nhà nghiên cứu, các loài động vật không được đào tạo để hành xử theo cách này; những hành vi này xuất hiện tự nhiên trong môi trường hoạt động trao đổi. Kết quả là, các nhà nghiên cứu này cho rằng hành vi và lý luận kinh tế cơ bản có thể không được đào tạo, bẩm sinh, và tùy thuộc vào chọn lọc tự nhiên.
Quan điểm của tâm lý học tiến hóa là nhiều hạn chế trong lựa chọn hợp lý dường như có thể được giải thích như là hợp lý trong bối cảnh tối đa hóa fitness sinh học trong môi trường của tổ tiên chứ không nhất thiết phải trong môi trường hiện tại. Vì vậy, khi sống ở mức sinh hoạt nơi mà một sút giảm tài nguyên có thể có nghĩa là cái chết nó có thể là hợp lý để đặt một giá trị lớn hơn lên các thiệt hại hơn lên các thu được. Nó cũng có thể giải thích các khác biệt giữa các nhóm như nam giới là ít sợ rủi ro hơn so với nữ giới vì nam giới có nhiều thành công sinh sản biến đổi hơn so với nữ giới. Trong khi việc cố gắng rủi ro không thành công có thể hạn chế thành công sinh sản cho cả hai giới, nam giới có khả năng có thể gia tăng sinh sản thành công của họ hơn nhiều so với nữ giới từ việc cố gắng rủi ro thành công.[27]
Thực đơn
Kinh_tế_học_hành_viLiên quan
Tài liệu tham khảo
WikiPedia: Kinh_tế_học_hành_vi